第1 章 对冲基金行业 ....................................................................... 1
1.1 什么是对冲基金 .................................................................................................. 2
1.2 对冲基金结构 ...................................................................................................... 4
1.2.1 基金行政管理人.................................................................................................... 4
1.2.2 大宗经纪商............................................................................................................ 5
1.2.3 托管人、审计员、律师........................................................................................ 6
1.3 全球对冲基金行业 .............................................................................................. 7
1.3.1 北美市场................................................................................................................ 8
1.3.2 欧洲市场................................................................................................................ 9
1.3.3 亚洲市场.............................................................................................................. 10
1.4 专业投资技术 .................................................................................................... 11
1.4.1 卖空交易.............................................................................................................. 11
1.4.2 杠杆...................................................................................................................... 13
1.4.3 流动性.................................................................................................................. 13
1.5 对冲基金的新产品 ............................................................................................ 15
1.5.1 UCITS III 对冲基金 ........................................................................................... 15
1.5.2 欧洲通行证.......................................................................................................... 18
1.5.3 卖空限制.............................................................................................................. 18
第2 章 对冲基金数据源 ................................................................... 20
2.1 对冲基金数据库 ................................................................................................ 21
2.2 主要对冲基金指标 ............................................................................................ 21
2.2.1 非可投资指数和可投资指数.............................................................................. 22
2.2.2 道琼斯瑞士信贷对冲基金指数.......................................................................... 24
2.2.3 对冲基金研究公司.............................................................................................. 30
2.2.4 富时对冲.............................................................................................................. 34
2.2.5 格林威治替代投资.............................................................................................. 35
2.2.6 晨星替代投资中心.............................................................................................. 38
2.2.7 EDHEC 风险和资产管理研究中心 ................................................................... 41
2.3 数据库和指数偏差 ............................................................................................ 42
2.3.1 生存偏差.............................................................................................................. 42
2.3.2 瞬时历史偏差...................................................................................................... 44
2.4 基准管理 ............................................................................................................ 44
2.4.1 跟踪误差.............................................................................................................. 46
第3 章 统计分析 .............................................................................. 48
3.1 基本特性图 ........................................................................................................ 49
3.1.1 增值指数.............................................................................................................. 49
3.1.2 直方图.................................................................................................................. 52
3.2 概率分布 ............................................................................................................ 54
3.2.1 总体与样本.......................................................................................................... 55
3.3 概率密度函数 .................................................................................................... 56
3.4 累计分布函数 .................................................................................................... 57
3.5 正态分布 ............................................................................................................ 58
3.5.1 标准正态分布...................................................................................................... 59
3.6 正态性可视化测试 ............................................................................................ 60
3.6.1 检验...................................................................................................................... 60
3.6.2 正态概率图.......................................................................................................... 61
3.7 分布矩 ................................................................................................................ 62
3.7.1 期望和标准差...................................................................................................... 62
3.7.2 偏度...................................................................................................................... 65
3.7.3 峰度...................................................................................................................... 66
3.8 协方差和相关系数 ............................................................................................ 68
3.9 线性回归 ............................................................................................................ 72
3.9.1 决定系数.............................................................................................................. 73
3.9.2 残差图.................................................................................................................. 73
3.9.3 Jarque-Bera 检验 ................................................................................................. 78
第4 章 均值—方差最优化 ............................................................... 82
4.1 投资组合理论 .................................................................................................... 83
4.1.1 均值—方差分析.................................................................................................. 83
4.1.2 最优化问题.......................................................................................................... 87
4.1.3 夏普比率最大化.................................................................................................. 93
4.2 有效投资组合 .................................................................................................... 98
第5 章 业绩评价 ............................................................................ 101
5.1 风险调整的理念 .............................................................................................. 102
5.1.1 风险调整后收益............................................................................................... 104
5.2 风险调整后的绝对收益指标 .......................................................................... 107
5.2.1 夏普比率........................................................................................................... 109
5.2.2 修正夏普比率....................................................................................................110
5.2.3 最大回撤率........................................................................................................112
5.3 市场模型中风险因素调整后收益测度 .......................................................... 115
5.3.1 信息比率............................................................................................................116
5.3.2 特雷诺比率........................................................................................................118
5.3.3 Jensen 的α 值 ................................................................................................... 122
5.3.4 GH1 测度 .......................................................................................................... 124
5.3.5 M2 测度 ............................................................................................................ 126
5.3.6 GH2 测度 .......................................................................................................... 128
5.4 MAR 及LPM 测度 ......................................................................................... 131
5.4.1 Sortino 比率 ...................................................................................................... 131
5.4.2 Omega 比率 ...................................................................................................... 133
5.4.3 上行潜能比率及排名....................................................................................... 135
5.5 多因素资产定价模型的扩展 .......................................................................... 137
5.5.1 因子的选择....................................................................................................... 139
第6 章 对冲基金的分类 ................................................................. 143
6.1 金融工具的基石和投资风格 .......................................................................... 144
6.2 对冲基金群及其分类 ...................................................................................... 146
6.2.1 测度的定义....................................................................................................... 147
6.2.2 创建树状图....................................................................................................... 147
6.2.3 解读树状图....................................................................................................... 148
第7 章 市场风险管理 ..................................................................... 161
7.1 风险价值 .......................................................................................................... 162
7.2 计算VaR 的传统方法 .................................................................................... 165
7.2.1 历史数据模拟................................................................................................... 166
7.2.2 参数方法........................................................................................................... 168
7.2.3 蒙特卡洛模拟................................................................................................... 170
7.3 调整后的VaR ................................................................................................. 172
7.4 期望损失 .......................................................................................................... 174
7.5 极值理论 .......................................................................................................... 180
7.5.1 极大值法........................................................................................................... 181
7.5.2 阈顶点............................................................................................................... 182